wallstreetbetsdown
2021/9/15 0:32:28
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/先易后难/、/急功近利/。


   任何事物发展,都必须有许多条件的决定和影响,依次进行。


  快则有害,慢则有利。


  所以,最慢的 积累就是你最快的 赚钱方式,你要相信复利的力量是巨大的。


  复利,有时是代数级的增长,有时是 几何级的发展,它的能量是无穷的,就像豆芽上面的石头一样,让人惊叹。


  让自己 有耐心,能够看到这种巨大的收获。


  随着时间的扩大和积累而获得的巨额 财富,由于思维和现实的出发点不同,当真正的巨额收益到来时,你才能真正 感受到原来的巨额财富。


  虽然 拥有它需要一定的时间,但它 真的是快速而安全的。


  所以,拥有财富最快最大的方法,就是在一个个安全的位置上慢慢积累利润。


  除了这个,没有其他的方法。


  风险提示:病毒变异导致 疫苗失效等。


    报告正文  1、周度专题: 10Y 美债 上行结束了吗?  事件: 4月以来,10Y美债 利率自高位 回落,下行幅度近20bp,引发市场广泛讨论、关注。


    1.1、10Y美债利率回落原因?海外资金 增加美债配置等  4月以来,10Y美债利率自高位回落,下行幅度近20bp。


  4月之前,10Y美债利率曾从年初的0.93%一路大幅上行至1.74%,上行幅度高达81bp。


  然而,进入4月后,10Y美债利率“由升转降”。


  中旬以来,10Y美债利率更是从1.65%左右进一步下行至1.56%,较前期高点回落近20bp。


    10Y美债利率的回落,可能与来自 日本、欧洲等的资金大幅增加美债配置相关。


  2021年以来,伴随10Y美债利率大幅上行,10Y美德、美日利差分别从150bp、89.5bp,大幅走扩至200bp、160bp以上。


  “丰厚”的利差,不断吸引着日本、欧洲的资金增加美债配置。


  以日本为例,4月第1周,日本购买的外债(主要为美债)规模达到157亿美元,创2020年11月以来新高。


    10Y美债利率的回落,还与强生、阿斯利康等疫苗先后被 暂停使用,引发市场担忧 美国及全球经济的修复前景有关。


  3月底以来,阿斯利康疫苗因被质疑会导致接种人出现血栓,陆续遭到德国、意大利等10余个国家停用或限制使用。


  同为腺病毒载体疫苗的强生疫苗,也因为存在加大接种者出现血栓的风险,于4月13日,被美国CDC宣布暂停使用。


  两款疫苗先后“出问题”,让市场担忧美国及全球经济的修复前景。


  从10Y美债利率的分时走势来看,在阿斯利康、强生疫苗被宣布暂停使用后,都出现了明显回落。


    10Y美债利率回落,受到美国制裁俄罗斯等地缘政治事件的“推波助澜”。


  4月15日,刚刚结束与俄罗斯总统普京通话的美国总统拜登,突然宣布将对32家俄罗斯实体与个人实施制裁、驱逐10名俄罗斯外交官,并决定从6月14日起禁止美国金融机构购买俄罗斯国债。


  面对美方的强硬措施,俄罗斯随后表示将坚决回击。


  在美、俄地缘冲突加剧后,避险情绪推动10Y美债利率由1.62%快速回落至1.53%。


    疫情防控要求下,预计年内服务贸易逆差仍将处于较低水平  3月份,服务贸易结售汇逆差57亿美元,环比增加33亿美元(结汇增加20亿美元,售汇增加53亿美元);服务贸易 涉外 收付款逆差64亿美元,环比增加16亿美元(涉外收入增加58亿美元,涉外支出增加74亿美元)。


  虽然这两项指标较上月均有所增加,但同比仍延续下降态势,显示新冠疫情全球蔓延对我国居民出境旅行的影响持续。


  当月,服务贸易结售汇和涉外收付款逆差分别同比下降59%和30%。


  鉴于基准情形下,我国要到今年底明年初才可能通过疫苗接种达到群体免疫,预计年内疫情防控将继续常态化。


  在此背景下,跨境人员往来受阻,将抑制服务贸易逆差反弹。


     货物贸易涉外收付 顺差扩大,但贸易差额、结售汇顺差收窄  3月份,货物贸易结售汇顺差变化环比微降0.3亿美元,但货物贸易涉外收付款顺差环比增加109亿美元。


  两项数据差别与同期外贸企业结汇意愿稳定、购汇意愿增强有关:以货物贸易结汇/货物贸易涉外收入 衡量出口收入结 汇率为56.9%,环比提高0.5个百分点,但以货物贸易售汇/货物贸易涉外支出衡量的 进口付款售汇率为53.0%,环比提高5.3个百分点。


    3月份,海关可比口径的货物贸易涉外收付款[1]顺差293亿美元,高出海关统计口径的货物贸易顺差155亿美元,扭转了持续12个月的贸易顺差不顺收情况。


  这是因为此前出口少 收汇在当月转为出口多收汇:货物贸易涉外收入2626亿美元,大于出口金额2411亿美元。


  而同期货物贸易涉外支出2333亿美元,依然大于进口金额2273亿美元。


    货物贸易涉外收付款和货物贸易进出口额之间的偏离受外贸企业收付款速度影响。


  3月份,以货物贸易涉外收入/货物贸易出口衡量的出口收汇率为108.9%,环比提高15个百分点;以货物贸易涉外支出/货物贸易进口衡量的进口付汇率为102.6%,环比下降1个百分点。


  一般情况下,外贸企业从出口报关到收汇之间有1~3个月的时间差。


  去年12月份我国出口金额创历史新高,因此3月份出口收汇率大幅上升,一定程度上反映了外贸企业前期出口当期收汇的情况。


  当月,进口付汇率有所回落,一定程度上也可归因于前期进口多付减缓了当期企业进口付款的速度。


  

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